アイディーユー

３回めの投稿です。新興市場好調の波に乗り、アイディーユーの株価も、９月２５日終値80,000円から、９営業日で２倍（１０月９日終値173,000円）になりました。その後、少し調整していますが、出来高も増えて、いい感じですね。

　本決算（7年8月期）が出ていますので、さらっと見てみます。売上高については、前期中のファンド連結会計変更の影響を受ける企業の例により、とんでもない数字になっていますので、パスするとして、経常利益で33.4％増という好調な数字です（アイディーユーは、少数株主持ち分が少ない構図ですので、経常利益でみても大丈夫です）。今期予想は、売上高が87.3％増、経常利益が20.3％増、不動産市況の鈍化を見越して、利幅については慎重なのではないかと推測します。

　さて、CF計算書を見てみます。

-	18.8	19.8
営業CF	△467億	192億
投資CF	△153億	28億
財務CF	748億	△231億
残高	170億	160億

　18年度と19年度では、まったく別の企業のようです。貸借対照表から関連する部分を抜粋します。

-	18.8	19.8
たな卸資産	540億	412億
借入金、社債	550億	341億

　利益の源泉であった、たな卸資産（いわゆる500億円ファンド）が減少し続けています。普通に考えて、めぼしい仕入れ物件が減ってきたのかな、というところですが、今期に入ってから、こんなニュース「白石興産株式会社の株式の取得（子会社化）に関するお知らせ」も。純資産10億円、総資産43億円、買収価格13億円。それなりに回転させており、過剰な心配は不要かもしれません。

　アイディーユーの実際は、不動産流動化事業が儲けて、オークションの立ち上げを助けているというところです。不動産流動化事業は、けっこう個性的な仕事もしているみたいで、成績も立派です。今年度に始まる阿倍野再開発とか大型案件もあります。しかし、説明会などでは、ほとんど語られることがありません。説明会では、オークションの紹介の一色です。これが、私が、アイディーユーをもっとも高く評価しているポイントです。
　普通、専業企業よりも多角的企業のほうが、安定していると思われています。しかし、日本のモノ作り企業の代表選手たる家電企業群は、どれだけ輝いていると言えるでしょうか。あれにもこれにも手を出して、シェアが小さい商品を多数持ち、結果ととして、研究開発費も効果もなく分散され、利益が薄いのではないでしょうか。一方，事業ドメインを明確にしている専業企業のほうが、この分野がこければ企業全体がこけるという危機感を強く持ち、一体感も持ち、強いのではないでしょうか。

　もし、私がアイディーユーの社員だとすれば、不動産オークションがこけても、流動化事業があるさ、と思いがちなところですが、流動化の儲けは全てオークションに注ぎ込む、オークションがこければ企業の未来はないのだ、と、企業のCIを明確に宣言しているのですね。こういう退路を断った企業は、仮に大手不動産企業などが新規参入してきても強いと思います。

　では、肝心のオークション事業ですね。オークション事業の中にも自社物件売却などが含まれていますので、純粋なフィー収入だけを（粗利益ベースで）見てみます（百万円単位）。

-	18.8	19.8
加盟金	63	162
システム利用料	197	1,090
賃料その他	131	△80
フィー収入計	394	1,172
正規加盟店数	520店	1627店

　どのぐらいの数字になれば立ち上がったと言えるのかは難しいところですが、 オークション自体も活況というには遠く、 市場が立ち上がったとはいえない数字だと思います。ゴリラ宣言は、まだまだ先です。しかし、助走路を快調に走りだしているというぐらいには言えると思います。私も保有銘柄の中では、最もゴリラの可能性がある企業だと思います。

　アイディーユーの良いところは、とにかくメッセージが明確です。
１）インターネット上に不動産取引を完結することができるマーケットを創出する。
２）現在の日本の不動産流通システムを効率的かつ合理的にする社会インフラを目指す。

　
　話しは大きくずれますが、新市場創出の一般論をします。

　こんな文章から。

　音楽が、iPodの普及で変わったのは、アップルのスティーブジョブズという人がひとりいたからなんです。彼がいなかったら、今の世界はないんですよ。iPodの前は、先ほども話しが出たナップスターで、これは違法だということで、レコード会社総がかりで潰しました。音楽をダウンロードして聴く方向は、ここで一回なくなったんですね。そこでジョブズが登場する。彼の天才性っていうのは、既存の旧勢力たるレコード会社をも説得してしまう能力で、この人が「iPodの世界に向かった方が、誰にとってもいいことがあるよ」と説得して、多くのレコード会社もその方向を受け入れたわけです。（「ウエブ人間論」P138）

　日本の家電業界が、どんなに資金力があっても技術力があっても、アップルのiPodやiPhoneに永久に勝てないという話しですが、旧秩序を、旧秩序で利を得ている人間も動かして新秩序に変える力を持つのは、「手数料がちょっと安い」とか「代理店制度がお得」みたいな些末な話しではないです。そういうのは、既存市場のカイゼンの話しです。
　大切なのは、Win-Winの未来に対するメッセージを発する能力があるかないかなんだと思います。
　不動産オークションに進出している他企業は、その点で話しにならないです。

　私はかつて、アイディーユーとリサ・パートナーズの合同説明会に出席したことがありますが、メッセージ力の差がありありで、リサの井無田社長は、完全にかすんでいました。

　メッセージ力です。

　注目すべきニュースを１つ。この方向次第では、株価がぶっ飛ぶ可能性もあるのではないでしょうか。

　政府の規制改革会議（議長・草刈隆郎日本郵船会長）も五日、総会を開き、不動産競売の民間開放や農家が農地の貸し出しなどをしやすくなる制度改革などを提言する。いずれも「官から民へ」の流れに沿うもので、年末にまとめる二次答申に向けた検討事項に盛り込むことを決める方針。 　柱の一つになる競売制度見直しでは、債務者と債権者の合意に基づいて民間機関に競売手続きを委ねる「民間競売」の導入検討をうたう。裁判所が担う現在の競売は手続きが厳格なため、売却まで一年以上かかることも多い。民間競売は手続きを簡素化することも可能で、期間短縮と執行経費の削減が見込める。(2007.10.5 日本経済新聞　)

　 　アメリカ23州では、3か月程度という実例もあります。

　最後に、今期の事業方針を箇条書きします。

【方針１　技術革新による利便性の向上】
１）オークションエンジンの拡充
２）360度ハイブリッドマップ「ロケーションビュー」のリリース
３）プロ向け不動産版グーグル「マザーズサーチ」を業界に開放
４）業務支援ソフトの開発及びSaaSとして業界へ配布
５）各種システムのモバイル化に着手

【方針２　サービス提供による出展，落札総額の向上】
１）ヂューデリレポート、アナリストレポート、マーケティングレポートの拡充
２）ニーズ相関図の開発によるマッチング向上
３）買い取りオークションの開発，運用
４）フルローンサービスの強化

【方針３　コンテンツ拡充による集客、リピートの向上】
１）イベントと特集の強化
２）SEO、SEM対策強化
３）ロケーションビューのマッシュアップ化
４）不動産業者版SNS「エストモ」を拡大

【方針４　ブランド力アップによる認知度、信頼性の向上】
１）全宅連公認オークションとしてのプロモーションと研修の強化
２）正規加盟店のリアルショップ化を推進
３）エスクローサービスの強化
４）瑕疵担保保証制度の開発と運用開始

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