安心と迷いと

　前回、及び前々回の投稿でいただいたコメントには、｢なるほど」と考えさせられました。ありがとうございます。回答は、なかなか難しく、これからの投稿の中で、ということにさせていただきたいのです。今回は、少しだけ、私の投資スタンスを、改めて書きたいと思います。

　私の理想とする投資スタイルは、何度も書いているとおり「ゴリラ投資」です（もっとも、私自身、発展途上なので、過去の投稿との間に変化があります。）。
　具体的な銘柄選択要素としては、
　
１）ゴリラ企業の要素を備えている。
２）営業CFがプラスで増え続けていること。
３）フリーCFが、プラス。
４）利益の質がわかりやすい。（ビジネスモデルが明確）
５）経営者の顔が見える。

　等々が、《最低条件》としてあげられるかと思います。
　イメージとしてはバフェットのコカコーラのように、一生に、2〜3銘柄で十分だと思います。
　ただ、現在は、それに値する銘柄は、発掘できていません。
　
　今は、原資作りに励みながら、ゴリラ発掘を勤しんでいます。
　私の主力銘柄、リサ・パートナーズやフィンテックグローバルは、原資作りの手段と考えており、長期保有ということにはならないだろうと思います（上記の条件の殆どを満たしていません）。
　
　利益の質に関して、リサ・パートナーズやフィンテックグローバルは、他の流動化銘柄と言われるものと違うかな、と思っています。定性的なところで、安心を保っています。今のところは「安心」かな、と。
　
　同業種は多いのに、地銀信金から、ここまで頼られているのは、リサだけです。このことは、PER水準よりも、よっぽど大切な要素だと考えます。
　資産バリューという言葉がありますが、貸借対照表に載っているのは、お金や土地など、企業にとって重要性の低いものであり、本当に重要な、社会的信用、経営者の質、従業員の質、忠実な顧客、ビジネスモデル、そのようなものは、一番に大切な資産であるに関わらず貸借対照表に載っていません。ですから、資産バリュー株といわれる企業を見てみると、つまらない企業であることが多いです。数字だけではなく、貸借対照表に載せるべき重要な資産をイメージするべきでしょう。
　収益バリュー株については、更に同様です。利益の質を考えずして、低PER株がそれほどいい投資先でしょうか？
　
　財務諸表は企業の通信簿であり、投資先を判断する重要な要素ですが、中学生ですら、期末テスト対策だけをやっていれば、実力以上に通信簿の数字をあげることも可能です。
　
　とはいえ、定性的な面は、主観が入り、個人投資家には分からないことが多いです。ですから、数字も無視できません。
　フージャースコーポレーションも含めて、これらの銘柄に共通しているのは、営業CFがマイナスということです。企業は、「キャッシュを稼いでナンボ」です。損益計算書上の《利益》が、いくら伸びていても、そんなものは、机上の数字にすぎません。営業CFがマイナスであれば、常に外部からの資金調達を必要とします。企業が成長している割には、株価が伸びていない、個人投資家が報われていない、ということが、頻繁です。
　営業CFがマイナスの企業は、よっぽどの確信がなければ、買ってはならないと考えています。そういう意味で、魅力的だが、危険一杯、だと思っています。ただ、アーリーステージ企業は、ほとんど、営業CFはマイナスですので、その後の道筋が見えていれば、話は違いますが。
　
　今回、フージャースコーポレーションについて、書きたかったのは、現状の不安要素だけのことではなく、（結果として、成長が続くかもしれないが）この銘柄は、決して「安心銘柄」ではないということです。
　リサ・パートナーズやフィンテックグローバルについても、このような兆候が少しでも見えれば、私は即座に売り飛ばします。
　これらの銘柄は、借金が雪だるま式にふくれあがっている銘柄なのです。リスク管理を、他のフリーCFがプラスの銘柄と同じ基準で考えるべきではありません。もちろん、将来を見越して、意図的にふくれあがらせているのですが、もし、一歩間違えると。
　
　私は、リサやフィンテックのリスクを十分に意識して保有しています。現状の安心はしていますが、本当の安心ではありません。

　これらは、初心者が買ってはならない中級者以上向きの銘柄なのです。
　
　雑文で、まとまりがないですね。
　正直なところ、投資法については、常に迷っています。